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中芯国际股票行情:国产化步伐加速迈进 先进制

发布时间:2020-09-29 16:56

       
        先进制程市场高速增长,中芯国际有望逐步切入:伴随着5G 和人工智能的发展,移动终端、汽车电子、数据中心和物联网将保持高速增长,先进制程芯片需求持续旺盛,根据IHS,先进工艺代工在整体代工行业占比将从2020年的40%左右增长至2025 年的50%以上,市场规模将从2020 年的200 亿美元增长至2025 年450 亿美元,复合增长率达到近17%。随着制程的升级,资本投入大幅提升、技术难度增加,技术升级节奏将逐步放缓,为中芯追赶全球龙头厂商创造了机会。


  持续的政策与资金支持成为国内IC 制造产业崛起的催化剂:移动互联网时代,中国逐步承接了半导体的第三次转移,2019 年中国已有1780 家芯片设计企业,相比2015 年数量增长了142%。与之相对比的是晶圆代工市场份额严重不足,根据拓墣研究的数据,2020Q2,中国代工龙头中芯国际份额才5%,晶圆代工自给率严重不足。国务院、财政部、工信部等多部门不断出台减税免税、产业培育、产业融资等政策,助力国内IC 制造业崛起。资金支持方面,大基金一期募集约1387 亿元,67%的资金流向了IC 制造领域。国家大基金二期2019 年10 月成立,注册资本达约2000 亿元,有望撬动万亿以上资金。2019 年7 月科创板正式开启,给半导体企业融资开启了一条新的路径,中芯国际2020 年在科创板上市,净融资525 亿元。受益持续的政策与资金支持,国内晶圆代工龙头中芯国际有望迎来快速发展良机。

  公司将持续受益于产业链国产化和先进制程技术突破:公司目前收入中28nm 及以下占比不足5%,而根据IBS 数据,2020 年中国集成电路设计产业对于晶圆制造工艺的需求中将有约35%为28nm 及以下制程,产业链国产化背景下公司先进制程收入提升空间广阔,未来将持续受益于技术突破、下游需求快速增长和国内客户转单。产能方面,受益于国产化需求,公司过去三个季度产能利用率都在98%以上,公司将持续扩充产能。

  财务预测与投资建议

  我们预测公司2020-2022 年归母净利润为20.74、22.38、25.05 亿元,采用绝对估值公司进行估值,对应合理价位为60.21 元,给予增持评级。

       数据仅供参考,交易时请以实时行情为准。

 

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